回顾上周国内基础原材料板块的价格走势，钢材价格延续涨势、基本金属价格全面回调、黄金价格小幅走高、水泥价格平稳回升。具体而言：钢铁方面，螺纹钢、热轧板和冷轧板分别上涨2.1%、3.5%和2.4%；有色金属方面，铜、铝、锌全面回调，上海主力合约价格分别下跌6.6%、0.4%和3.4%；由于美国公布的最新经济数据显示核心CPI同比上涨，引发投资者对通货膨胀的担忧，加上美元总体偏弱，国际金价收涨1.8%。水泥方面，全国平均价格上涨0.1%，高标号水泥上涨0.05%，低标号水泥上涨0.1%。

　　展望未来一段时间板块各品种的走势：钢材方面，预计五月份钢价将有10%左右的涨幅，需求回升及库存下降成为价格上涨的主要动力；水泥方面，西北、东北和华北价格旺季上涨，华东大部分地区继续回升，预计未来水泥价格将继续平稳上升；有色金属方面，随着消费旺季逐渐接近尾声以及国内废铜紧张的逐渐缓解，铜将延续前期的调整态势。

　　投资提示：维持前期观点及投资建议。

　　近期钢价回升为钢铁股上涨带来动力，下半年房地产投资可能复苏则将缓解钢铁供过于求的形势，我们维持关注钢铁股投资机会的建议。A股建议关注一线钢铁股及二线钢铁股中的唐钢和酒钢，H股则继续看好马钢和鞍钢。

　　短期看，目前股价中已反映了水泥价格旺季上涨的因素，六月南方进入雨季，水泥价格也将趋于平稳。近期土地市场出现复苏迹象，房地产投资在2010年-2011年转好的可能性渐增，大企业可持续关注中国建材、海螺水泥(42.48,-1.48,-3.37%)和华新水泥(23.31,-0.41,-1.73%)；西北水泥企业价格目前正在上涨，估值水平与大水泥企业有较大差距，审慎推荐祁连山(11.35,-0.08,-0.70%)和赛马实业(24.42,0.60,2.52%)。

　　有色金属板块随着金属价格的调整也进行了相应的调整，由于前期股价上涨和估值提升对金属价格的上涨已经给予了充分反映，因此该板块取得超额收益的空间越来越有限。我们认为未来价格的趋势性上涨需要更强有力的需求增长支撑，因此维持前期对基本金属板块谨慎的投资建议。