节后开市一周，国内热轧板卷价格不但没有出现出现大幅度的下跌，在今日反而出现了一波走强行情，沉闷已久的市场重新活跃，人气再次高涨。以上海、天津等市场为例，从昨日开始市场低价资源明显减少，并且中间交易开始增加，即使在庞大的库存压力下，不少商家仍积极入市采购、囤货。上海市场5.5mm规格普卷价格昨日主流价格在3250-3260元/吨，而今日下午已经攀升到3300元/吨；天津市场同规格的热卷昨日成交价格一度跌落到3160元/吨，而今日报价已经上升到3220-3240元/吨；乐从市场热卷价格虽然变化不明显，但低价资源已经明显减少，商家也开始考虑试探上调报价，不过成交相对要差些。今日电子盘各合约高开高走，震荡上行，对市场气氛起到了很大的带动作用，不少长久期望反弹的商家跃跃欲试，暗中托人收货，即使心态最悲观者都开始怀疑自己的判断是不是错了，目前市场人士思考的主要问题就是底部是不是真的到来了，这一轮行情的上涨能持续多久？
从宏观层面看，当前外盘的持续向好为期货与电子盘行情转好提供良好的外围环境。外盘方面，美国股市10月14日出现重大利好。道指一年多来首次突破万点大关。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了144.80点，报收10015.86点，创自去年10月3日以来新高，涨幅为1.47%。纳斯达克综合指数上涨了32.34点，报收2172.23点，涨幅为1.51%；标准普尔500指数上涨了18.83点，报收1092.02点，涨幅为1.75%。受欧佩克上调全球石油需求预期及美元疲软影响，原油期货14日突破75美元，创下2008年10月份以来新高，这也是原油期货价格连续第5天上涨，今年国际油价已累计涨幅超过60%。有色金属方面，铜、镍的走强的大趋势仍未结束，预计在年底至2010年初有望重拾升势。
国家货币政策的适度宽松与资金相对充裕是行情转好的重要支撑。央行数据显示，截至9月末我国广义货币供应量（M2）、狭义货币供应量（M1）继续呈现同比、环比快速增长的局面，其中，体现企业经营活跃度的Ｍ１指数同比增长超过M2增速，达到29.51%，增幅比上年末高出20个百分点之多。在7、8月份我国新增人民币贷款分别为三四千亿元的基础上，9月份新增信贷超出市场预期，达到5100多亿元。预计未来贷款增长仍将保持一定增量，市场流动性仍将保持一定规模。而从市场了解到，市场中经销商手中资金压力不大，不少商户均是持币待购的状态，只要市场底部出现，商家仍然有相当多的资金进行收货、囤货等，因此即使面对天量的热轧库存，市场很少出现急于抛货套现、回笼资金的行为，这就使得热轧行情低位盘整较长时间，只要外围环境改善或者利好的推动，价格随时都可能产生反弹。
下跌行情持续时间已经达到两个月左右，自从8月上旬开始，截至目前国内热轧已经持续下跌8周有余，“金九”行情已经落空，正当商家念叨即将错过“银十月”之际，热轧却在十月中旬出现了反弹。盼涨心态已经压抑太久，由于此轮跌幅已经达到600-800元/吨，并且价格接近上一轮上涨行情启动的水平，因此市场存在抄底的心思。少量终端客户、市场中间商和一些闲散游资早有抄底的准备，个别已经少量出手采购建仓。而手中有货商家则担心，如果热卷出现较大幅度下跌后，资源将会被抄底商家低价接盘，中间需求的增加将会带动市场价格出现反弹，而自身利益在后期将会受到损失，鉴于此有货商家出货速度开始放缓，因此高库存也使得市场人士视而不见。市场看涨气氛一旦蔓延，商家只会担心后期利润多寡的问题，而对市场过剩的供应完全忽略。
从品种价差方面来看，冷热卷价差脱离正常水平，华北热轧一度跌落到钢坯的价格波动范围，这都使得热轧存在回调的动能。与往年价格相比，冷热价差不过800-1000元/吨，而如今上海5.5mmQ235的热卷价格为3300元/吨，冷轧盒板价格却高达4700元/吨，其价差已经达到1400元/吨，即使今年汽车、家电产销情况较好，冷轧需求较往年为好，因此冷轧行情持续坚挺，而热轧受产能与库存的冲击节节下挫，并且华北市场热卷一度跌落到3160元/吨，而华东的低合金方坯价格尚且在3140元/吨，卷板与方坯价格几乎在同一水平线上，这就脱离了热卷板的合理价格范围，加上外围利好因素的刺激，其价格存在回调的动能，因此即使在高库存的条件下，热轧仍然迎来了反弹行情。
目前市场需求稍有放量，但经过众口相传之后，放量的强度已经被无形放大，让多数市场人士产生错觉。其实，从市场的成交情况来看，部分商家反映终端采购量稍有增加，仓库也一改前期只进不出的局面，提货车略有增多，开平车间较前期显得相对忙碌。但有限的成交仍然难以快速消化市场上庞大的库存，并且近日的成交不少为中间商的采购，天津、上海等的成交多为中间商囤货待涨，而终端需求维持稳定，市场整体库存并没有减少。因此，从市场供应角度来看，供应过剩的局面并没有得到缓解，即使价格上涨，其时间与空间都相对有限。由于此轮行情受外盘和心态影响明显，因此上涨周期注定不会太长。对于后期走势，笔者认为，经过一周或者十来天的短期反弹之后，热轧行情在10月底到11月初还可能继续下探，只有更低价格的出现才能使钢厂考虑安排减产，从而为市场赢得消化库存的时间，四季度末才可能迎来真正的反转。
钢铁业面临多重利空
进入10月,中国北方天气渐冷,钢材需求量必然下降,众多施工工地也势必要渐入停工期。这是国内钢铁业的短期利空,也可以部分解释宝钢最新出台的11月碳钢产品出厂价格有更大幅度下调,而此前宝钢10月就已经下调过出厂价了。在调价中,普碳钢和酸洗的价格是继10月下调之后继续深调。
事实上,中国钢铁业面临最大的问题是产能过剩。15日,发改委产业协调司司长陈斌更是指出,目前,中国粗钢产能接近全球的50%,钢铁产能过剩已是不争的事实,此外,陈斌还表示,金融危机过后,粗钢产能过剩将更加严重。解决国内钢铁业产能过剩必然得数年之功,其难度和持续时间之长可想而知。
当然,如果钢铁能大量出口也是一种平衡国内钢铁供需的重要一环。据中国海关总署综合统计司副处长张炳政提供的数据显示,去年8月钢铁出口达到峰值,当月出口768万吨。而今年从1月开始,钢铁报价即高出国际市场一大截。因此今年1月-8月钢铁出口严重下滑,今年8月方才突破200万吨。
即使如此,近日欧盟宣布对华无缝钢管征收最终反倾销税,以及美国再决定对中国无缝钢管实施反倾销和反补贴立案调查。且不论对方有理否,在当前国际金融危机后期,加之铁矿石价格迟迟未能谈妥,中国的钢铁业的确是利空重重,利多屈指可数。
资金大鳄“一手托两市”？
在数重利空的袭击下,无论是钢铁股还是钢材期货皆上涨。但从10月12日开始,上海钢材期货突然出现巨量抄底资金,持仓大幅增加36万余手,幅度高达38%。其中,螺纹钢主力合约1001的持仓量突然大增,一日之间几乎翻倍!
与此同时,有业内人士指出,此举显然是抄底资金所为,如此大幅度的出手,预示着在现货高库存重压之下,钢材期货底部近在咫尺。到了15日,螺钢期货放量大涨 主力合约持仓超百万手。事实上,钢铁供求、股市和期市,这三方有着非常密切的内在关系。其中,股市和期市运动方向是具有高度一致性的。
据有关人士透露,从2009年来讲,很多私募,就是利用买好股票,再去买期货,拉动有色板块的上涨,都在往这个行业在涌入。可以看出,大资金利用股市与期市天然的内在联动性,极有可能人为“制造”出股市与期市并涨的局面,从而给中小投资者挖坑。