面对全球收紧浪潮，美联储依旧我行我素，维持利率不变且6000亿购债计划将按计划进行。美元应声跌至三年新低点72.871。与此同时，中国3月CPI升至 32个月新高5.4%，令市场紧缩神经紧绷。基本面上LME铜库存攀升至10个月高位。美元近期沦为“末路英雄”，多数大宗商品获益匪浅，而铜价表现却差强人意。4月中旬以来，伦铜一度从一个多月高点9945美元跌至一个月低点9207美元，沪铜亦在69370-72240元区间内波动。为何美元疲弱铜价却涨幅有限？在美国维持超宽松政策下，美元将跌向纪录低点？时下正值铜的传统消费旺季，铜市震荡行情能否反转？

　　面对全球各国纷纷收紧流动性的趋势，美联储则显得谨慎、保守。备受瞩目的议息会议结束后，联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变，重申将保持一段长时间，表示将按计划在6月完成购买公债的计划。看来美联储并不急于进一步收紧货币政策。贝南克预计今年首季美国经济成长趋疲，下调2011年GDP预期增幅在3.1-3.3%(之前预计为3.4-3.9%)，并且上调通胀预估。美国商务部28日公布数据显示第一季GDP放缓至1.8%，通胀率升至两年半高点1.5%。数据印证了美联储的预期。

　　与美国处境大为不同，中国通胀如“猛虎”，难以驯服。4月15日公布的中国3月CPI同比涨5.4%创下32个月新高，通胀形势依然严峻。紧接着17日中国央行即宣布，从4月21日起上调存准率0.5个百分点。本次上调是央行去年以来第10次上调存准率，而自去年10月以来，央行并已连续四次加息。高企的经济数据使得实现全年CPI涨幅不能超过4%的宏观调控目标压力倍增。央行行长周小川称，为控制通胀，货币政策已从适度宽松转为稳健，货币收紧的趋势还将持续且没有上限。

　　众望所归下，欧洲央行于4月7日自08年以来首次宣布加息25个基点。不过总裁特里谢称，本月加息不尽然是一系列加息的开端，且并未出现明显第二轮通胀效应迹象。然而全球性的流动性收紧浪潮正在逼近，伯南克给出了"较长时期"的另外一种表达方式，即美联储"至少再举行两三次议息会议后才会考虑加息"。那么美联储货币收紧的周期何时开启？将对期铜的走势产生怎样的影响？上海中期分析师方俊锋认为，根据目前形势，美联储最早会在年底时收紧流动性。流动性收紧短期影响铜价走势，但对中长期走势影响较小。

   包括欧洲央行及加拿大央行在内的外围央行都已迈出加息步伐。利率差使得市场纷纷抛售美元追求高收益货币。自今年1月以来，美元便步入“熊途”末路。伴随国际评级机构标普18日宣布下调美国主权债信展望至负面，美元有恃无恐继续展开跌势，对多国货币创出阶段低点。

　　和很多人预期的那样，伯南克重申美联储将如期在6月底完成6000亿美元的第二轮资产收购计划，并继续承诺在“相当长时间”里维持超低利率。伴随着美联储本次会议的结束，美元指数跌至三年新低72.871，美元本月已大跌约3.5%，逼近2008年7月所创的纪录低点70.698。极度宽松的美国货币政策打压美元、提振欧元,今年欧元兑美元大涨近11%。28日，欧元兑美元自2009年12月以来首次突破1.48，美元指数则连续第八天下跌。

　　当然美元加速贬值，使得大宗商品获益匪浅。其中，纽约原油价格攀升至112美元/桶上方。看来美国的宽松计划执行到底已无悬念，那么缘何美元跌至三年新低，铜价并未出现大幅上涨行情？如果美国经济未能在6月底出现明显好转，美元是否能跌破纪录低点，对铜价的影响怎样？当前美元下跌主要是美国经济前景不佳导致，与之前欧元上涨导致的被动下跌意义不一样，市场在美元走软与经济前景之间无疑更为关注后者。就美元近期走势来看，有下探纪录低点的可能，但是美元持续走软不利于美国经济恢复，因此中期美元反弹概率较大，对铜价仍利空。

　  自1月初以来，上海和伦敦两地的铜库存出现了持续上升的态势，LME铜库存自去年12月以来一直处于上涨，4月27日伦敦铜库存至46.3万吨，为去年6月以来最高。不过上海铜库存的增长势头在3月中旬悄然改变。3月17日沪市铜库存在达到17.7万吨的阶段性高点后，出现了持续下降。截至4月22日，上海铜库存已下降至13.9万吨，较阶段性高点下降了21.5%，同时上海现货铜也开始呈现升水报价。国内库存下降显示进入传统制造业旺季后，铜下游加工企业开工率上升刺激铜消费。

　　随着中国消费旺季的到来，国内铜消费状况开始变的相对乐观。4月份全面进入铜消费旺季，铜杆线、电线电缆、铜板带箔和铜管生产企业开工率分别增至79.7%、79.5%、58.2%和82.4%。据分析人士称，铜杆线企业和电线电缆企业原料库存占用铜量比例分别降至15.30%和17.20%，这些铜消费企业以消耗前期库存为主。目前，订单水平已达到高点，加工材企业满负荷生产。不过随着消费旺季的过去，这样的市场状况将难以维持。

　　首先，国内冶炼企业3月份开工率高达91.94%，国内精铜产量为47万吨，加之保税区仓库存有60多万吨，加工企业可获取的原料非常充裕。其次，铜价高位振荡使下游消费企业对价格的敏感性增强，许多企业采取以销定产方式，仅按需采购。近期，大西洋彼岸的美国传来房屋市场的好消息，3月房屋开工和建筑许可增长高于预期，3月成屋销售较2月成长3.7%，提升了美国铜消费步伐正在加快的前景。令楼市或将迎来复苏的谨慎乐观情绪升温。随着美国失业率开始下降，且2月和3月就业大幅成长，分析师认为房屋销售将在今年逐步上扬，价格则将打底。有迹象显示美国经济成长根基更加稳固。

　　目前，全球逐步收紧流动性抑制了铜价上涨。与此同时，国内加工企业订单量和开工率增长空间均有限，市场出现的逢低补库现象也打压了铜价。铜价目前还处于历史高位，高企的库存显示出企业对高价无法接受，全球央行开始联手打压通胀，流动性收紧将会使得铜的需求愈发疲软，预计铜价未来将会在8000-10000点之间宽幅震荡，不排除在近几个月内出现一次回调走势。回顾商品市场运行历史，没有只跌不涨的市场，更没有只涨不跌的市场。对于2011年有色金属行情，预计，包括铜在内的有色金属价格整体将在高位拉锯，全年呈现冲高回落的走势。